在科技变革风起潮涌确当下，自动驾驶鸿沟宛如一派充满机遇与挑战的广袤海洋。2025年末，自动驾驶出租车(Robotaxi)行业迎来范围化交易运营的重要转换点，行业利好频传，但成本反应却出东说念主料到的冷淡。

百度在自动驾驶鸿沟的进入号称豪掷令嫒，十年间提升1500亿元的资金注入，为其技能研发筑起了坚固的堡垒，使其顺利踏进全球自动驾驶技能的第一梯队。2025年下半年以来，百度萝卜快跑接连发布重磅国外调和，不仅斩获迪拜的首张自动驾驶测试派司，还与Uber、Lyft两大全球出行平台达成计策调和，谋划在德国、英国等弥留市集起原试点技俩，这一系列亮眼进展无疑彰显了其在国际市集上的技能影响力。但股价反应似乎有些鸠拙，近3月累计下落7%。技能当先，但为何成本莫得买单？

交易拐点：机遇与挑战的强烈碰撞

2025年，Robotaxi行业从区域试点迈向城市级交易化运营，这本应是行业升起的黄金时刻，但成本市集却反应冷淡，这背后的矛盾状态，反馈出市集对百度交易变现才气的深深疑虑。

百度并非第一次站在技能变革的封口，但归来其过往在O2O、移动支付等鸿沟的经验，似乎老是难逃“起个大早，赶个晚集”的魔咒。行为技能转变驱动的代表，百度不失前瞻视角，但一直以来靠近两个问题：

一是资源散布，难以高度聚焦，百度难以在职何一个鸿沟诞生起不成撼动的完全上风。二是百度相通堕入短期盈利才气与弥远计策进入的贫穷均衡。

百度有本身的难题，但竞争敌手不会延缓脚步。成本在恭候，面对特斯拉、Waymo和国内同业的包围，有“千里疴旧疾”的百度，能否展示出新的样子带给众人惊喜？

站在市集范围化的拐点，Robotaxi的还是从遴荐赛进入淘汰赛，竞争焦点还是从单一的技能竞速赛转向交易运营的耐力赛。

一方面，自动驾驶的交易化之路布满窒碍。真的的交易化门槛在于将单公里运营成本降至传统出行之下。据巴克莱银行研报，硬件占比将随范围效应抓续下降，而充电、维保、保障、数据合规等运营相关用度将成为大头，最终决定弥远盈利才气。关联词，现在百度在裁减这些运营成本方面，尚未给出令东说念主确信的贬责有打算。另一方面，市集竞争愈发强烈，中国、好意思国和中东已成为中枢竞技场，国内头部玩家纷纷将出海视为当务之急。在全球多地试点需要付出精深的元气心灵和资源，百度能否在强烈的国际竞争中脱颖而出，终端全球市集的灵验布局，仍是一个未知数。

尽管“萝卜快跑”订单量保抓高速增长，但百度集团层面举座盈利的时候表依然暧昧。中枢主业在线营销收入集结多季度下滑，2025年第三季度同比下滑18%，这使得投资者担忧百度能否弥远、无虞地支抓自动驾驶业务所需的成本开支。若是中枢业务抓续承压，是否会缩小集团对转变业务的支抓力，进而影响自动驾驶业务的发展？

Robotaxi决赛开启，百度是否计议分拆自动驾驶业务？

成本需要百度的新故事，自动驾驶的估值逻辑与告白收入并不相符，面对诸多挑战，参考前不久让成本顺利欢快起来的案例——百度分拆芯片业务——将自动驾驶业务分拆上市好像是百度的一个解题想路。比如，近期百度拟分拆昆仑芯并磋商上市等于一次试水。

百度现时的举座市销率仅为2.27倍，参考同业业的小马智行和文远知行，上市后的市销率分离高达94.39倍、60.67倍。

自动驾驶是教师耐力与韧性的“武备竞赛”，小马智行彭军权衡，车队范围提升5万辆时公司才有望现款回流。光显，分拆上市不错快速缓解企业现款流的压力，在学会我方“造血”之前获取成本的“输血”，减轻百度集团现款流的职守，从而让百度集团穿越“降本增效”的周期能够应酬自由。

更深档次地看，自动驾驶的分拆上市可终端计策风险远隔。自动驾驶业务仍处于技能进入期，受政策合规、技能道路不祥情趣影响较大。分拆后可将该业务的潜在波动风险与百度集团举座财务及市值切割，幸免因局部业务波动激发集团估值系统性重估，为传统中枢业务(如在线营销)提供更恬逸的估值环境，另外，也可重塑成本叙事逻辑。分拆可冲破百度现时"传统业务估值压制+前沿业务价值折损"的矛盾局势。自动驾驶业务独处后，市集将接受科技企业估值框架(如市销率)重新订价，避开传统告白业务增长放缓对举座估值的连累，为投资者提供更纯正的"AI+出行"投资所在。另外，分拆后业务单位可更果决地进行计策调整(如百度从多传感器和会转向纯视觉有打算)，无需兼顾集团内其他业务的协同成本。这种决策独处性在自动驾驶技能快速迭代的竞争中至关弥留，能匡助企业霸占重要时候窗口，幸免因里面资源博弈错失市集主导权。

当成本市集仍在用传统估值框架丈量这家科技巨头时，独处上市的自动驾驶实体有望以"纯科技血缘"获取更高溢价，更可通过无邪的股权激励和计策聚焦，在Robotaxi的全球竞技场中构建起更恬逸的护城河。

无论弃取分拆照旧保抓集团化运作，百度齐需要展现出卓越以往的计策定力：在技能道路弃取上保抓前瞻性而不看风驶船，在资源分派上兼顾弥远进入与短期造血才气，更要在全球竞争的旋涡中构建起"技能-交易-成本"的铁三角。惟一让市集看到远超以往的求胜决心，这艘承载着中国自动驾驶想象的巨轮，才能穿越成本穷冬，驶向交易化的星辰大海。